Чем дальше шло изучение повторяющихся капиталистических кризисов, тем более становилось очевидным, что кризис представляет собой лишь одну фазу целого капиталистического цикла, что целый цикл, как правило, слагается из трех основных фаз: подъем-кризис-депрессия, что понять кризисы можно лишь в результате изучения всех фаз цикла.
Этому нараставшему убеждению впервые дал определенное выражение В. Зомбарт. В начале 90-х годов XIX в. он заявил, что теория кризисов должна превратиться в более общую теорию, в теорию конъюнктуры и ее колебаний в целом. Дальнейшее развитие теории пошло именно в этом направлении.
Таким образом, отправляясь от проблемы кризисов, экономическая мысль шаг за шагом пришла к теории циклов конъюнктуры. Проблема кризисов (и их значение) от этого, конечно, не потеряла своей актуальности. Но она рассматривается в связи с проблемой хода и циклов конъюнктуры в целом.