Шпитгоф точно так же ничего не говорит о больших циклах. Но по существу, и он близко подходит к этой проблеме. Он тщательно изучает средние циклы и кризисы, в частности циклы и кризисы со второй четверти XIX в. В процессе изучения он приходит к заключению о необходимости введения понятия о двух типах периодов экономической динамики.
Каждый из них состоит из нескольких средних циклов. Но в то время как один из них характеризуется общей повышательной тенденцией, другой характеризуется общей понижательной тенденцией, признаками застоя. Так как, по мнению Шпитгофа, эти периоды сменяются друг другом, по существу, они оказываются как бы двумя частями волны большого цикла: повышательной и понижательной. Шпитгоф не квалифицирует их смену как циклическую, но устанавливаемые им эпирические периоды внушают мысль об этой цикличности.